近期，氧化铝期货价钱发达出“近强远弱”的高Back结构91porn downloader，合约月间价差赫然走扩。
铝土矿供应偏弥留
本年1—9月铝土矿（入口+国产）供应量同比增长12%，我国铝土矿供派遣外依存度在70%驾御，其中（2023年9月至2024年9月）几内亚铝土矿平均入口量占比约70%，澳大利亚铝土矿平均入口量占比约25%，剩余5%来自土耳其、加纳等非主流入口国。年内几内亚铝土矿单月入口量超1100万吨。8月份以后受雨季影响，几内亚驳船发运量赫然下行，澳大利亚氧化铝厂事故频发反而促进当地的铝土矿出口量不休增长。1—9月国内铝土矿累计产量同比下落15%。受环保计策影响，山西、河南地区矿采产量有所下落，之后河南三门峡复产妥当预期，山西矿采产量较往年同时下落37%。在国度对铝土矿开导有关计策迟缓收紧的配景下，瞻望国产铝土矿产量普及幅度有限。
矿价高潮强化氧化铝老本支捏。按捺2024年10月底，氧化铝坐褥表面利润为1887元／吨，较前年同时增长752%，氧化铝十足老本为2962元／吨，较前年同时增长6.26%。主要原因是矿石老本普及赫然，有关数据浮现，2024年矿石老本同比增长约4%。
男同表情包由于国内铝土矿开导量提增空间有限，国内原料供应弥留景况或成常态91porn downloader，导致我国铝土矿供应主要依赖入口，而国际地缘政事方位弥留导致1—9月几内亚海运老本同比高潮6好意思元／吨，入口矿老本抬升带动矿价捏续上行。几内亚雨季供应量缩减使卑劣备货款式飞扬，且氧化铝厂在坐褥利润较高的情况下对迟缓涨价的入口矿石继承进度较高，国内氧化铝坐褥老本走高，支捏氧化铝价钱高位发轫。
入口盈利窗口关闭
受动力问题和不行抗力要素影响，澳大利亚氧化铝大幅减产，导致国际氧化铝现货供应偏紧，澳大利亚氧化铝FOB报价捏续上行，最新成交价已达到730好意思元／吨，折合东说念主民币超5000元／吨，氧化铝入口利润转亏导致入口量赫然下行，国内氧化铝供需弥留干系加重，鞭策国内氧化铝现货价钱贯穿高潮。
库存处于低位
与往年同时比拟，现在氧化铝样本企业铝土矿库存处于高位水平，企业原料备库压力相对较小。从国内铝土矿供应总量上看，2021年至2023年，9月份国内铝土矿供应量同比下行幅度较大，10—12月矿石供应情况有所转好，2024年铝土矿供应量同比下落幅度赫然超出前三年，瞻望矿石供应弥留阵势将在四季度后半段迟逐步解。
氧化铝建成产能冗余且远期仍有新增产能投放。有关数据浮现，按捺2024年9月，国内氧化铝建成产能10270万吨，发轫产能8500万吨，产能欺诈率83%。后续海表里仍有新增氧化铝产能投产。国际新增产能贴近在印度和印尼，因两地开展氧化铝坐褥的电力供应基础较差，后续投产节拍或不足预期。国内新增产能贴近在广西、河北、山东地区，远期谈论投产产能较大，内陆高老本产能或迟缓出清。瞻望2025年氧化铝产量增速在6%~7%。国内氧化铝库存捏续去化，与往年同时比拟，面前库存处于极低水平，投资者需捏续不雅察新增产能投放迟缓落地后库存拐点何时出现。
卑劣需求更生
卑劣电解铝冶真金不怕火情况相识且有一定增量，氧化铝需求较为更生。有关数据浮现，按捺2024年9月，我国电解铝建成产能4528.85万吨，发轫产能4348.83万吨，产能欺诈率96%。部分高老本电解铝坐褥厂家已出现蚀本，暂未看到企业减产音书。本年云南地区动力供给通过头电、水电、风电等多渠说念补充，传统枯水期并未减产，四川、贵州、新疆地区仍有50万吨产能可能在四季度复产，本年电解铝供给将达到4400万吨，而产能天花板为4550万吨，后续产能普及空间超过有限。乐不雅预期2025年国内电解铝产能将普及2%。
氧化铝期货近远月合约价差为Back结构。因基本面偏强，近月合约价钱捏续走高，尔后续铝土矿供应趋松、氧化铝产能有增长预期远月合约价钱发达略偏弱，短期“买近卖远”逻辑捏续。值得介意的是，2025年氧化铝产能增速可能赫然高于电解铝，卑劣连接智商相对有限91porn downloader，2025年氧化铝价钱或赫然下行。现在氧化铝价钱偏高，冷落投资者严慎捏有多单，捏续柔柔铝土矿口岸库存、氧化铝现货库存等蓄意变化，恭候氧化铝月差反套契机出现。（作家单元：广州期货）